Rubl aktualizuje svá minima od jara 2022. Dolar již překročil hranici 95 rublů, což se stalo poprvé od března 2022. Euro se již obchoduje nad 104 rubly, což se také stalo poprvé od března. Čínský jüan stojí 13,2 rublů.
Na rubl nadále tlačí v podstatě stejný faktor jako v průběhu celého roku – tím je růst dovozu a pokles vývozu. To vede ke snížení přebytku běžného účtu. Vliv má také zvýšený odliv kapitálu ze země a prázdninová sezóna, která zvyšuje poptávku po měně.
Páteční oslabení vysvětlují ještě dvě události. Ministerstvo financí ve čtvrtek oznámilo, že se plánuje vyčlenit 7 miliardy rublů na nákup cizí měny a zlata od 6. srpna do 40,5. září v rámci rozpočtového pravidla. Plus vicepremiér Alexander Novak v září oznámil pokračování dobrovolného snižování dodávek ropy kvůli exportu. Tyto dvě novinky mohou spekulanti získat zpět.
Na druhou stranu by tento tlak měl kompenzovat za prvé prodej cizí měny z Fondu národního bohatství, který centrální banka zahájila již 1. srpna. Za druhé, růst cen na světovém trhu s ropou.
„Příjmy z exportu ropy a plynu jsou stále jedním z klíčových faktorů, které ovlivňují směnný kurz. Do července byly příjmy z ropného a plynárenského sektoru pod stanovenou úrovní. Ruské superzisky v rámci této položky se očekávají až do konce srpna a efekt z nich je třeba očekávat ještě později. Růst cen ropy ještě neměl čas ovlivnit ruskou ekonomiku – jsme svědky finančního zpoždění, “říká Artem Deev, vedoucí analytického oddělení společnosti AMarkets.
Omezení sankcí, včetně cenového stropu pro ruskou ropu, stejně jako dobrovolné omezení dodávek ropy z Ruské federace brzdí nárůst exportních zisků po růstu cen ropy, Dmitrij Babin, expert na akciový trh BCS Mir Investments, zdůrazňuje.
Vyžaduje situace větší podporu úřadů? Odborníci se domnívají, že to zatím nedává smysl. Ekonomicky pohodlný směnný kurz dolaru se pohybuje v rozmezí 80–90 rublů, uvedla vláda, a nyní jsou kotace jen o málo vyšší než horní hranice této pohodlné úrovně, poznamenává Dmitrij Babin. Navíc nejsou statické a mohou se měnit nejen k horšímu, ale i k lepšímu. Úkolem centrální banky a úřadů je z větší části zamezit vysoké volatilitě směnného kurzu, tedy příliš rychlému znehodnocování či zhodnocování rublu, což je vždy negativní pro zahraniční i domácí obchod, chování občanů z hlediska úspory a celkové podnikatelské klima a také stabilita finančního trhu,“ vysvětluje Babin.
Finanční úřady přitom rublu už pomáhají. Deev připomíná, že Centrální banka Ruské federace od začátku roku aktivně „spaluje rezervy“ z NWF, aby stabilizovala situaci na trhu. „Pokud ale nepokryjeme rozpočtový deficit a budeme nadále utrácet NWF, bude to mít v budoucnu ještě větší negativní dopad na naši národní měnu. Ale doplnění NWF jüany naopak ve střednědobém horizontu může vést ke stabilizaci kurzu rublu,“ domnívá se expert.
Dříve byla také zavedena omezení pro cizince, kteří opustí svá ruská aktiva a začnou nakupovat velké množství měny. Na takové transakce byl zaveden limit, aby neměl silný dopad na rubl.
Zároveň v případě potřeby mají úřady stále ve svém arzenálu způsoby, jak rubl podpořit. V případě potřeby mohou například vrátit vratku povinného prodeje části příjmů z exportu, jako tomu bylo loni, podotýká Babin.
Jaké jsou prognózy pro rubl pro letošní rok?
Vzestupný trend světových cen ropy, stejně jako výrazné zúžení uralské slevy na Brent (v červenci na 15,7 dolaru za barel), může v následujících měsících umožnit posílení rublu na 88–90 rublů za dolar. Posílení však bude krátkodobé. Ve druhé polovině tohoto roku může směnný kurz překročit 100 rublů za dolar,
Analytici “Tinkoff Investments” uvažují.
Možnost oslabení rublu na úrovně lehce nad 100 rublů za dolar do konce roku 2023 zmiňuje i hlavní makroekonom správcovské společnosti Ingosstrakh-Investments Anton Prokudin.
Trend oživení dovozu může podle něj skončit již v tomto čtvrtletí, poté silný tlak na rubl pomine. Pak však začne zrychlující se inflace tlačit na kurz rublu. A může se objevit další faktor tlaku na rubl. Na pozadí rostoucích cen ropy a snížení slevy za ruskou ropu začnou růst příjmy rublů z ropy a plynu. Když tyto výnosy překročí plánované hodnoty, bude muset centrální banka přejít na nákup cizí měny pro doplnění fondu namísto prodeje cizí měny z NWF. Tento faktor stáhne rubl dolů.
Teprve v polovině roku 2024 přestane inflační faktor ovlivňovat kurz a situace na devizovém trhu se vyrovná a její dynamika bude opět do značné míry záviset na cenách ropy, plynu a oceli, říká Prokudin.
Ekonomové se obávají rychlého růstu dolaru. Děje se tak navzdory optimistickým prognózám, které zazněly po prudkém zvýšení klíčové sazby. Co brání posílení rublu, co změní situaci na trhu a jaký bude kurz příští týden?
